安信证券：国防军工行业动态分析：公募基金23Q1军工主动持股比例回落至“十四五”低位，行业配置价值凸显

公募基金2023Q1军工主动持股比例回归至“十四五”低位，持股分布主要集中于航空主机厂及配套产业链2023Q1公募基金重仓持股中军工持股总市值362.20亿元，持仓比例为3.81%，环比下降1.04pct；剔除军工行业被动基金后，重仓持股中军工持股市值为184.62亿元，持股比例为2.63%，环比下降1.56pct，较22Q4有所回落，或与22年下半年行业利润增速放缓及市场热点快速变化有关。回顾过往三年军工主动持仓变化，①2020年：Q1-Q2主动基金持仓自历史低位拐点向上,Q1、Q2持仓比例约为0.89%，20Q3-Q4主动基金持仓持续大幅提升，Q3、Q4分别环比增加0.72、1.79pct至1.61%及3.40%，Q4达到当年最高点；②2021年：21Q1-Q2主动持仓分别环比下降0.88pct、0.85pct至2.52%及1.67%，Q3-Q4连续两季度保持增长趋势，分别环比上升1.1、1.52pct至2.77%及4.29%，达历史次高水平；③2022年：22Q1-Q2主动持仓分别环比下降0.48、0.11pct至3.81%及3.70%，22Q3环比提升0.85pct至4.55%