民生证券：友发集团（601686）-2023年三季报点评：产能持续扩张，龙头地位稳固

友发集团(601686)事件概述：公司发布2023年三季报。2023年Q1-Q3，公司实现营收462.53亿元，同比减少11.7%；归母净利润4.38亿元，同比增长507.2%；扣非归母净利3.73亿元，同比增长1328.9%。2023Q3，公司实现营收155.46亿元，同比减少13.0%、环比减少4.8%；归母净利润1.03亿元，同比减少189.8%、环比减少14.8%；扣非归母净利1.08亿元，同比减少183.2%、环比增长23.0%。点评：Q3毛利环比同比均有增加①2023Q3vs2023Q2：2023Q3归母净利润环比减少0.18亿元，其他/投资收益（-0.30亿元）、公允价值变动（-0.22亿元）、减值损失等（-0.31亿元）、少数股东损益（-0.16亿元）、营业外收支（-0.04亿元）均有减利，增利点主要在于毛利（+0.66亿元）、所得税（+0.19亿元）、费用和税金（+0.01亿元）。②2023Q3vs2022Q3：2023Q3归母净利润同比增加2.17亿元，主要的增利点在于毛利（+3.55亿元）、减值损失等（+0.11亿元）；主要的减利点包括费用和税金（-0.30亿元）