安信证券：斯瑞新材（688102）-经营性利润维持高增速，CT球管及火箭喷管业务逐步放量

斯瑞新材(688102)公司发布2022年年报及2023年一季报：（1）2022年营业收入9.94亿元，同比+2.6%；归母净利0.78亿元，同比+23.1%；扣非归母0.53亿元，同比+5.2%。2022年Q4营业收入2.76亿元，同比+9.6%、环比+18.2%；归母净利1964万元，同比+3.7%、环比+213%；扣非归母2151万元，同比+82%、环比+313.7%。（2）2023年Q1营业收入2.51亿元，同比+5.2%、环比-8.8%；归母净利2164万元，同比-30.8%、环比+10.2%；扣非归母1870万元，同比+61.3%、环比-13.1%。据公告，2023年Q1扣非归母同比增幅可观，主要系2023年Q1公司产品结构发生变化，高毛利的高强高导铜合金制品销售大幅增加等因素。高强高导铜合金及中高压电接触材料贡献主要毛利。2022年公司总毛利1.88亿元，其中主要业务高强高导铜合金、中高压电接触材料、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件毛利依次为6982、6606、980、774万元，依次同比变动-16%、+11.3%、+32%、+91.7%，占比依次为37.2%、35.