东兴证券：普莱柯（603566）-Q1业绩高增，新产品研发持续推进

普莱柯(603566)事件：公司公布2022年年报和2023年一季报。公司2022年实现营收12.28亿元，yoy11.78%，归母净利润1.74亿元，yoy-28.68%。公司2023年Q1实现营收3.06亿元，yoy24.60%，归母净利润0.65亿元，yoy74.45%。营收稳健增长，23Q1业绩实现高增。公司2022年实现营业收入12.28亿元，其中猪用疫苗4.62亿元（+19%），禽用疫苗及抗体3.77亿元（-1.27%），化药3.44亿元（+13%）。22年养殖盈利整体低迷，动保行业受到重大挑战，公司兽用药品毛利率减少2.97个百分点至62.32%。费用端来看，期间费用合计45.3%，提升2.05个百分点，销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率分别为29.7%/8.58%/7.37%和-0.33%，销售费用提升2.4个百分点，导致公司归母净利润下滑28.68%。23Q1得益于猪苗需求复苏及化药业务高增，公司实现营收3.06亿元，同比增长24.60%。费用端由于产线升级完成，固定资产折旧正常计入成本（去年同期计入管理费用），使得Q1管理费用率相比22年下滑3.4个百分点，公