信达证券：海信家电（000921）-Q1盈利能力大幅改善，周转效率显著提升

海信家电(000921)事件：23Q1公司实现营业收入194.30亿元，同比+6.16%，实现归母净利润6.15亿元，同比+131.11%。原材料成本下行叠加治理改善，公司盈利能力持续优化。23Q1公司毛利率为21.12%，同比+2.59pct。从费用来看，23Q1公司销售、管理、研发费用分别同比+2.37%、+22.20%、+12.07%，财务费用为-1700万元，同比22Q1有所上升，主要原因为23Q1的利息费用的增加。从费用率来看，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.37、+0.35、+0.16、+0.11pct。尽管管理、研发、财务费用略有上升，但是受益于毛利率的改善趋势，公司23Q1归母净利率同比+1.71pct至3.17%。经营性现金流净额大幅增加，周转效率显著提升。1）23Q1期末应收款项融资金额合计74.18亿元，较期初+46.22%，主要系公司规模增长所致。23Q1期末合同负债合计18.70亿元，较期初+63.29%，我们认为体现出了公司收入未来的增长潜力。2）现金流方面，公司23Q1经营性现金流净额为8.86亿元，去年同期为-2.03亿元，我们认为经营性现金流