民生证券：航天电器（002025）-2023年一季报点评：1Q23利润增长38%；精益生产降本成效显著

航天电器(002025)事件：公司4月26日发布2023年一季报，1Q23实现营收17.8亿元，同比增长16.3%；归母净利润2.2亿元，同比增长38.1%；扣非净利润2.1亿元，同比增长37.8%。业绩表现好于市场预期，公司精益生产带来利润率提升。1Q23盈利能力提升；23年营收计划增长20%。1）1Q23毛利率为35.9%，同比提升0.3ppt；净利率为14.0%，同比提升1.8ppt。公司持续加大新市场、新领域和重点客户的拓展，1Q23营收实现稳步增长；此外，公司深入推进精益管理、精益生产和降本增效并取得明显成效，盈利能力有所提升，归母净利润实现较快增长。2）2023年，公司计划实现营收72.0亿元，YoY+19.6%。费用管控能力提升；经营现金流改善明显。期间费用率同比减少1.7ppt至16.5%：1）销售费用率同比减少0.2ppt至2.3%；2）管理费用率同比减少1.2ppt至7.4%；3）财务费用率为-0.04%，去年同期为-0.2%；4）研发费用率同比减少0.4ppt至6.8%。截至1Q23末：1）应收账款及票据56.8亿元，较年初增加15.3%；2）预付款项1.1亿元，