开源证券：甘源食品（002991）-公司信息更新报告：如期释放利润弹性，渠道红利高速成长

甘源食品(002991)收入稳步增长，2023Q1利润增速亮眼，维持“增持”评级公司发布2022年报、2023Q1季报，2022年实现收入14.5亿元，同增12.1%，归母净利润1.6亿元，同增3.0%，2022Q4收入4.8亿元，同增9.9%，归母净利润0.7亿元，同降9.9%。2023Q1收入3.9亿元，同增22.2%，归母净利润0.55亿元，同增145.0%。成本下行，利润弹性释放，我们上调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.8（+0.1）亿、3.6（+0.1）、4.5亿元，同增75.0%、30.0%、25.7%，当前股价对应PE分别为29.4、22.6、18.0倍，维持“增持”评级。新产品表现亮眼，新渠道带动收入增长公司2022Q4收入增长9.9%，增速较为平稳，主因旺季备货受到萍乡封控和疫情传播影响。2023Q1收入增长22.2%，主因新渠道拓展贡献。分产品看2022年青豌豆、瓜子仁、蚕豆、综合果仁和其他系列分别增长11.2%、-1.3%、0.3%、29.3%、14.8%，其中夏果新品贡献较大。分渠道看，2022年经销、电