信达证券：科锐国际（300662）-灵活用工韧性强，招聘类有待修复

科锐国际(300662)事件：公司发布一季报，23Q1实现收入23.9亿元、同增9.2%，归母净利润3330.0万元、同减37.0%，扣除非经常性损益净利润2525.9万元、同减47.4%。点评：灵活用工韧性佳，招聘类有待修复。灵活用工稳定增长，我们估计，灵活用工收入同增15%左右，截至23年3月末，管理外包员工合计3.2万人，较22年末减少约1179人次，累计派出10.3万人次，同增12.3%。受到22年12月~23年1月新冠疫情爆发的影响，招聘需求受到严重影响，我们估计，中高端人才访寻收入同减35%左右、招聘流程外包收入同减50%左右。海外持续复苏，我们估计海外收入同增20%左右。收入确认受干扰，毛利率下滑。由于收入确认受到影响，但成本相对刚性，带来毛利率下滑。23Q1毛利率同减2.6pct至7.2%。期间费用率控制良好。23Q1销售费用率同减0.4pct至1.8%；管理费用率同增0.1pct至2.4%；研发费用率0.7%、同比持平；财务费用率同减0.3pct至-0.2%，主要是利息收入、汇兑受益增加所致。技术平台覆盖长尾及专精特新类客户。截至23年3月末，公司通过垂直招聘平台、产