信达证券：亿田智能（300911）-经营短期承压，毛利率显著修复

亿田智能(300911)事件：公司发布2023年一季报，23年Q1公司实现营业收入2.28亿元，同比-7.40%；实现归母净利润0.41亿元，同比-8.67%；实现扣非后归母净利润0.38亿元，同比+0.05%。经营短期承压，均价下探有望刺激销售。参考奥维零售数据，23年Q1公司集成灶在线上、线下渠道销售量同比-3.85%、-9.21%，销售额同比-10.08%、-28.19%，终端需求仍短期承压。线下渠道零售价格带较22年有明显下探，以价换量策略后续有望逐步起效。去年同期公司收入基数较高，待二季度基数回落、终端消费需求逐步回暖、渠道网点持续开拓，公司收入增速有望得到改善。毛利率显著修复，销售及研发费用投入增加。23年Q1归母净利润小幅下滑，但扣非后归母净利润基本持平，我们认为主要由于今年较去年同期投资净收益大幅收窄。Q1公司整体毛利率为49.48%，同比+5.83pct，提升或主要得益于原材料价格同比下降；Q1净利率为17.82%，同比-0.25pct。费用率方面，23年Q1销售、管理、研发费用率分别为19.81%、5.38%、5.59%，分别同比+1.23、+0.98、+1.95p