华鑫证券：恒顺醋业（600305）-公司事件点评报告：长期趋势向好，静待改革成效

恒顺醋业(600305)事件恒顺醋业发布公告：2023Q1营收6.1亿元（+7.2%），归母净利润0.7亿元（-5.7%）。投资要点业绩短期承压，不改长期向好趋势2023Q1营收6.1亿元（+7.2%），归母净利润0.7亿元（-5.7%）。毛利率35.1%（-2.8pct），毛利率下降我们预计主要系原材料成本仍有承压叠加公司产品聚焦策略带来的短期影响，长期看有利于公司发展。净利率11.6%（-1.4pct）。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别12.4%/8.0%/-0.0%，同增0.3/-1.2/-0.3pct。费用率维持稳健，宣传上今年将增加一线城市梯媒，扩大品牌传播力。主要品类稳健增长，线上增速亮眼醋/酒/酱营收3.8/1.1/0.6亿元，同增8.0%/4.4%/-2.4%。做深醋做高酒做宽酱仍是公司目标，零添加系列、醋衍生品系列持续推出，黄酒产品推陈出新，目标从低端到高端，满足多元需求，复调产品做大规模体量。华东/华南/华中/西部/华北营收3.0/1.0/1.0/0.5/0.4亿元，同增6.7%/14.9%/4.2%/2.4%/12.1%，华南/华北等外部市场增速较快。南北大