东方证券：道道全2022年报及2023一季报点评：原料降价兑现，经营有望持续恢复

道道全(002852)公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年全年实现营业收入70.3亿元，同比+29.0%；实现归母净利润-4.2亿元，同比-117.7%；2023年一季度实现营业收入17.5亿元，同比+41.3%；实现归母净利润1.1亿元，同比+300.3%。高价原料压制去年业绩，一季度原料降价兑现。2022年，公司销售包装油37.3万吨，同比+3.9%，单价12700元/吨，同比+14.9%，单位成本12737元/吨，同比+17.4%，为应对油脂油料价格上涨，公司上调单价，但仍未能覆盖高价原料对利润的压制，进而包装油业务仍然出现较大亏损，但随着菜籽及菜油价格的持续下跌和公司高价原料库存的出清，公司一季度业绩已经明显改善，扣除公司非经常性损益3730万和资产减值损失3288万外，公司主业贡献利润达到1.04亿，盈利能力大幅提升。4月26日，全国进口四级菜油现货价8659元/吨，较2022年底下跌34.3%，今年菜系供应走阔已难以逆转，看好公司利润端的持续恢复。费用投放加码，渠道布局拓宽，产能释放可期。2022年公司全资子公司茂名食用油加工项目建成投产，公司初榨、精炼、灌