国信证券：索菲亚（002572）-一季度净利润下滑9%，毛利率同比提升较为明显

索菲亚(002572)事项：公司公告：4月27日，公司发布2023年一季报，公司收入为18.05亿元，同比-9.7%；归母净利润1.04亿元，同比-8.9%；扣非归母净利润0.9亿元，同比-15.6%。国信轻工观点：1）一季度业绩个位数下滑符合预期。业绩下滑主要因定制家居行业接单与出货、交付、确认收入间存在1月以上的时间差，故家居一季度业绩仍受到2022年底疫情影响，工厂开工、线下销售及货运物流短期承压。2）毛利率同比提升较为明显。毛利率同比增长预计主要原因包括：①2022年下半年开始原材料成本下行叠加公司实行提价计划实施，去年上半年原材料价格高位；②2022年下半年开始精简产品花色，板材利用率提升。3）风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化；4）投资建议：看好索菲亚在大家居战略下的业绩韧性。维持盈利预测，预计2023-2025年的净利润分别为13.0/14.9/17.5亿元，同比增速22.1%/14.9%/17.2%。维持“买入”评级和25.6~28.5元的合理估值区间，合理估值对应2023年18~20xPE。