国信证券：欧派家居（603833）-一季度收入下滑14%，在手订单充足

欧派家居(603833)事项：公司公告：4月27日，公司发布2023年一季报，公司收入为35.7亿元，同比-13.8%；归母净利润1.52亿元，同比-39.8%；扣非归母净利润1.30亿元，同比-44.4%。国信轻工观点：1）一季度业绩承压，在手订单充足：一季度收入低双位数下滑，受高基数、固定成本费用较多影响净利润承压；零售端前瞻性指标同比双位数增长。合同负债系零售端前瞻性指标，2023Q1合同负债17亿元，同比+25.4%，体现公司订单量充足，随订单陆续交付，有望转化为二季度业绩。2）分品类看卫浴收入仍有增长，分渠道看整装大家居增长持续：整装大家居2023Q1收入同比增长9.5%至4.5亿元。3）风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化；4）投资建议：我们看好欧派家居在定制家居领域的市场领先地位，以及整装大家居的战略布局下获得超额增速。基于交付与订单存在时间差，2023年一季度仍受2022年底疫情影响。我们维持盈利预测，预计2023-2025年的净利润分别为31.48、36.31和42.23亿元，同比增速17.1%、15.3%、16.3%。维持“买入”评级和