国金证券：春秋航空（601021）-Q1业绩超预期 率先扭亏为盈

春秋航空(601021)业绩简评2023年4月27日，公司披露2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营收83.7亿元，同比下降23%；实现归母净利润-30.4亿元，同比增亏31亿元，亏损额略高于业绩预亏公告范围（-26亿元到-23.5亿元）。2023Q1公司实现营收38.6亿元，同比增长64%；实现归母净利润3.6亿元，实现扭亏为盈，超出市场预期。经营分析2022年供需双降，2023Q1快速复苏。2022年国内疫情反复，公司ASK同比下降27%，仅为2019年69%；RPK同比下降34%，仅为2019年57%；客座率下降8pct至75%。受燃油附加费征收及国际客票上涨影响，全年客公里收益增长17%，其中国内客公里收益仅较2019年低3.6%。伴随航空市场快速恢复，2023Q1RPK快速恢复至2019年96%，其中国内RPK恢复至2019年135%，国际RPK恢复至2019年24%，地区RPK恢复至2019年31%，客座率恢复至86.9%。需求恢复较快，2023Q1单位RPK营收同比增长30%。Q1伴随周转恢复，单位成本环比改善。2022年公司单位航油成本上升60%，叠加A