国金证券：百润股份（002568）-强爽表现亮眼，23Q1势能延续

百润股份(002568)业绩简评4月27日公司发布年报和一季报，22年实现营收25.9亿元，同比-0.04%；实现归母净利润5.2亿元，同比-21.7%；扣非归母净利润4.9亿元，同比-22.7%。23Q1实现营收7.6亿元，同比+41.1%；实现归母净利润1.9亿元，同比+104.7%；扣非净利润1.9亿元，同比+105.9%，业绩超预期。经营分析强爽快速起量，23Q1维持高增。分产品看，1）强爽于去年9月在抖音等渠道走红，扭转预调酒销售下滑态势，22H2实现收入13.9亿元，同比+13.2%（其中量+33.8%，价-15.4%）。2）食用香精22H2亦小幅修复，收入+4.9%（量+8.6%，价-3.5%），主要系疫后下游定制化需求回补。3）23Q1维持高增态势，系微醺、玻璃瓶环比改善，强爽单月销量维稳（属于纯增量）。23Q1合同负债2.2亿元，环比+1.6%，同比+402%，Q2储备充足。传统网点持续下沉，全国化进程加速。受疫情扰动，22年线下/数字零售/即饮渠道收入分别为19.3/5.4/0.6亿元，同比+6.6%/-16.8%/-33.1%。华东以外市场逐步开拓，22年底经销商