中邮证券：比亚迪（002594）-1Q23业绩同比高增，量价齐升逻辑持续兑现

比亚迪(002594)投资要点：事件：公司发布2023年一季报，1Q23公司营收1201.74亿，同/环比+79.83%/-23.15%；归母净利41.3亿，同/环比+411.14%/-43.51%；扣非归母净利35.65亿，同/环比-50.98%/+593.58%。1、销量增长跑赢行业，插混车型充分受益油电转换期2023年一季度，比亚迪新能源乘用车销量54.79万辆，同比增长92.45%、环比下滑19.66%，整体跑赢新能源乘用车行业（同比+25.85%、环比-30.64%）。纯电动/插混分别为26.46/28.33万辆，纯电动同/环比分别+84.78%/-40.53%；插混同/环比分别+100.17%/-19.76%。插混车型增长性强，可油可电的特性使其充分受益油电转换期，未来仍将保持持续的增量。2、退补短期施压利润，底部上行趋势明显2023年一季度，单车净利0.66万，同比增长0.48万、环比下滑0.45万。新能源补贴政策退坡（插混车型补贴：4800；纯电车型补贴：9100、12600）短期施压利润，但碳酸锂成本下探到20万/吨、规模效应等有效对冲了退坡影响。随着碳酸锂成本低位企