国金证券：鲁商发展（600223）-化妆品表现平稳、看好盈利改善，医药增速靓丽

鲁商发展(600223)业绩简评公司4月27日公告1Q23营收12.72亿元、同比-14.2%，归母净利润1.29亿元、同比+95.1%，扣非归母净利润1518.9万元、同比-75.99%。归母净利润增速远高于扣非净利润主要系地产板块首批资产交割确认投资收益1.17亿元。旗下山东福瑞达医药集团1Q23营收6.49亿元、同增19.91%，归母净利润0.44亿元、同增36.32%，净利率6.8%（同比+0.9PCT）。经营分析毛利率降、销售费用率升。1Q23毛利率39.39%、同比-1.66PCT（预计系健康地产本期结算项目主要为毛利率较低的刚需产品或首期销售房源拖累），销售/管理/研发费用率25.14%/4.67%/2.35%、分别同比+5.14/-0.4/+0.84PCT，销售费用率提升幅度较大主要系业务结构变化。化妆品“4+N”矩阵持续推进、整体表现平稳。1Q23化妆品收入4.73亿元、同增12.68%，毛利率62.86%、同比+1.3PCT。1）颐莲：Q1营收1.71亿元、同比+6%，颐莲嘭润面霜销量提升，23年围绕“玻尿酸+”进行产品升级、品类延展；2）瑷尔博士：Q1营收2.43