浙商证券：杭州银行2023年一季报点评：利润大超预期

杭州银行(600926)投资要点利润高增，大超预期。高质量+高盈利增速的优质低价股，维持首推组合。业绩概览杭州银行23Q1营收同比+7.5%；归母净利润同比+28.1%；ROE（年化）18.9%，同比+2.7pc；ROA（年化）1.04%，同比+11bp。23Q1末不良率环比-1bp至0.76%，关注率环比-11bp至0.28%，拨备覆盖率环比+4pc至569%。利润大超预期23Q1杭州银行归母净利润同比+28.1%，大超市场预期，利润增速有望问鼎上市银行；营收同比+7.5%，符合市场预期。主要归因：（1）不良低位，利润高增。23Q1归母净利润同比+28.1%，归因资产质量优异，减值压力小。23Q1不良生成率仅0.23%，23Q1资产减值损失增速较22A进一步下降24pc至-30%。（2）规模高增，非息平稳。23Q1营收同比+7.5%，归因规模高增。23Q1末资产同比+16.4%，延续高增态势；23Q1非息同比-2.5%，源于行业性理财赎回，中收同比少增。23Q1中收同比-7.0%，其他非息同比+1.2%。展望未来，杭州银行营收增速有望持平，利润增速仍保持较高水平。（1）营收增速有望持