民生证券：数据港（603881）-2023年一季报点评：利润快速增长，新项目落地可期

数据港(603881)2023年4月27日，数据港发布2023年一季度业绩。1Q23公司实现收入3.7亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长242.0%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.6亿元，同比增长12.1%。成本费用改善，项目落地可期。1Q23公司毛利率29.4%，较上年同期提升4.3pct，我们认为折旧下降是助推毛利率提升的主要原因。数据中心主要为资本密集型行业，对ICT设备投入要求较高，从而导致固定资产占比较大（1Q22~1Q233固定资产占总资产比重分别为63%/65%）。截至22年12月31日，公司共有机柜7.4万个。公司2018年-2022年业务规模分别为68/141/250/367/371MW，2019年-2022年业务扩张速度分别为107.2%/77.4%/46.6%/1.2%。我们认为随着业务扩张趋于平缓，早期资产逐渐达到折旧年限，从而一定程度助推了毛利率。从费用率看，1Q23公司管理费用率同比下降1.2pct。我们认为主要由于公司业务规模化带来的管理效率提升。值得注意的是，1Q23公司研发费用率上升1.1pct，我们认为该变化体现了公司