民生证券：菲利华（300395）-2023年一季报点评：1Q23营收增长34%；下游景气度持续上行

菲利华(300395)事件：公司4月27日发布2023年一季报，1Q23实现营收5.0亿元，同比增长34.0%；归母净利润1.12亿元，同比增长23.8%；扣非净利润1.07亿元，同比增长26.5%。业绩表现符合市场预期。盈利水平略有波动；费用管控能力提升。1）单季度看：营收由3Q22的4.2亿元逐季增长至1Q23的5.0亿元，连续两个季度环比增长，公司下游行业景气度持续向好。2）盈利能力：1Q23毛利率为45.6%，同比下滑1.1ppt；净利率为23.5%，同比下滑1.5ppt。1Q23期间费用率同比减少1.3ppt至17.2%：1）销售费用率同比减少0.3ppt至1.0%；2）管理费用率同比减少1.7ppt至8.0%；3）财务费用率为0.1%，去年同期为-0.6%，主要系汇兑损失增加所致；4）研发费用率同比增加0.03ppt至8.1%。存货规模持续增加；经营现金流改善明显。截至1Q23末：1）应收账款及票据8.2亿元，较年初增加12.4%；2）预付款项1.2亿元，较年初增加81.9%；3）存货4.7亿元，较年初增加2.2%，存货由2Q20末的1.4亿元逐季增加至1Q23末的4.7亿