民生证券：晨光股份（603899）-2023年一季报点评：业绩优于预期，传统业务逐月恢复

晨光股份(603899)事件：公司发布23年一季报：公司实现营收/归母净利润/扣非净利润48.83/3.34/2.95亿元，同比15.44%/21.02%/15.41%。一季度整体表现超预期，商圈修复快于校边店。23年一季度传统核心业务（不含晨光科技，未考虑内部抵减，下同）/晨光科技/科力普/零售大店分别实现收入17.55/1.86/26.41/3.00亿元，分别同增3.2%/58.0%/23.1%/13.3%。科力普在高基数上增长稳健（22Q1同增46.4%），得益于公司老客户较高粘性&新客户持续开拓。线下消费场景改善初显；校边店受制于部分地区延迟开学&上新课，小学汛波峰平滑，部分购买行为分流至线上；九木杂物社所在商圈客流量增长明显，消费&社交场景回归刺激精品文创销量。传统主业盈利稳定，九木杂物社或扭亏为盈。23Q1公司销售毛利率/净利率分别为19.68%/7.49%，分别同比变动-2.0/+0.7pct，毛利率降低主因办公直销业务科力普占整体营收比例提升。分业务看，书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/科力普毛利率为40.49%/33.68%/28.13%/47.29%/7.24