东吴证券：威星智能（002849）-智能燃气表龙头，碳酸锂价格底部布局切入锂电回收

威星智能(002849)投资要点眼前的生活：燃气表行业以存量更换为主，智能化是产业发展必然趋势。1）中国燃气表行业的发展经历了传统机械式燃气表、IC卡膜式燃气表、无线远传燃气表（GPRS、LoRa、FSK）、NB-IoT无线远传燃气表四个阶段，目前燃气表市场仍然以膜式燃气表计量为主，智能化是产业发展的必然趋势和方向。2）存量燃气表更换市场、国内天然气消费提升、燃气下乡、海外天然气消费的增长，多重利好因素共同促进和加速智能燃气表的市场推广。3）需求端，燃气表的下游主要是燃气运营商，下游集中、话语权较强（目前燃气表制造商与燃气运营商之间的合作模式主要包括单一供销关系和股权合作关系这2种）；供给端，行业竞争格局分散，渠道争抢日趋激烈。我们对比分析了4家主流燃气表商的财务数据，从毛利率、净利率逐年下降，研发费用率、销售费用率维持在较高的水平上、且仍在提升，可以看出各燃气表生产企业为了获取优质客户和订单，竞争日益激烈，尤其是对于渠道的争抢尤为激烈。诗和远方：锂电回收行业星辰大海，技术+管理+渠道构建核心竞争优势。1）锂电回收产业即将进入爆发期，市场空间广阔、行业景气度高企。新能源车的快速发展伴随