天风证券：东方证券1Q23点评：高弹性初步释放，看好财富管理长期发展

自营大幅扭亏，高弹性初步释放。公司23Q1调整后营收34.7亿元（其他业务收入按净额计算），同比+77.6%；归母净利润14.3亿元，同比+525.7%。分业务来看，经纪、投行、资管、信用收入分别同比-18.0%、-26.4%、-22.5%、+58.3%，自营业务则大幅扭亏（22Q1-6.4亿VS23Q111.5亿），低基数下高弹性初步释放。受益于资本市场回暖，自营收益率大幅改善。1）自营业务受益于市场回暖大幅改善，截至23Q1，公司自营金融资产规模1753亿元，同比+21%/环比+4%；整体年化投资收益率2.68%，同比+4.38pct，推动自营收入（投资收益+公允-联营）录得11.5亿元，较去年同期的-6.4亿大幅改善，成为业绩大幅提升的主要原因。2）其余业务受高基数影响有所下滑，23Q1全市场股基成交额同比-8%、IPO承销规模同比-64%，导致公司经纪业务、投行业务收入同比-18.0%、-26.4%；3）利息净收入同比增速较快，预计主因为去年4月配股资金到位后货币资金利息收入提升所致。财富管理特色鲜明，看好长期发展。管理规模上，23Q1末公司按持股比例计的非货基AUM合计381