东兴证券：邮储银行（601658）-中收增长亮眼，资产质量稳健

邮储银行(601658)事件：4月27日，邮储银行公布2023年一季报，实现营收、拨备前利润、净利润881.6、381.1、262.8亿，分别同比增+3.5%、-5.6%、+5.2%。年化加权平均ROE为14.37%，同比下降0.45pct。点评如下：营收、净利润增速环比收窄符合预期，财富管理加速转型、中收增长亮眼。收入端：1Q23邮储银行实现营收881.6亿，同比增3.5%;较2022年下降1.6pct。①净利息收入694亿，同比增1%、增速下滑0.6pct。主要受Q1净息差收窄拖累，规模仍保持较快增长。②非息收入增长亮眼：1Q23实现手续费净收入115.9亿，同比增27.5%；中收占营收比重较22年上升4.65pct至13.14%。实现其他非息收入71.8亿，同比下降2.6%；其中，公允价值变动净损益同比增加15亿，投资收益同比减少7.3亿。支出端：①1Q23管理费用同比增11.8%,成本收入比同比上升4.1pct至55.9%。费用对拨备前利润增速有所拖累（PPOP同比下降5.6%，较22年下降4.4pct）。②信用成本降低、反哺利润，1Q23信用减值损失同比下降25.7%，净利润