中原证券：电力及公用事业行业年度策略：做耐心资本，长期拥抱价值

投资要点： 电力及公用事业行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出。截至11月25日，电力及公用事业指数上涨11.75%，跑输沪深300指数（13.87%）2.12个百分点。行业盈利情况在2023年同期的高基数上进一步增长。2024年前三季度，行业实现营业收入18748.02亿元，同比增长0.19%；归母净利润1946.86亿元，同比增长9.67%。 电力运营商投资价值得到市场重估，核电、水电在二级市场表现突出。一方面是行业基本面的支撑，另一方面是在目前国内外较为复杂的经济环境下，作为支撑社会经济运行和居民生活的基础性行业，对投资者而言，电力及公用事业行业展现出稳定的投资价值与防御性特征。随着部分公司在短期内的持续上涨，其估值得到了提升，需要其持续创造价值，以消化估值。 行业评级及投资主线。基于电力公用事业行业发展前景，及业绩增长预期和估值水平，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。 行业改革红利持续释放。电力、水务、燃气等公用事业领域的市场化改革正在加快推进。电力现货市场加速建设，电力辅助服务市场价格机制形成，电力供需总体呈现紧平衡，绿电、绿证交易提速。从供需端看，电力供应结构持