民生证券：瑞普生物（300119）-2023年一季报点评：2023Q1盈利能力逐步修复，多维增长未来可期

瑞普生物(300119)事件概述：2023年4月26日公司发布2023年一季报，2023Q1实现营收4.4亿元，同比+13.3%，环比-27.1%；实现归母净利润0.8亿元，同比+11.9%，环比-28.9%。盈利能力逐步修复，未来仍有增长空间。2023Q1公司整体毛利率51.0%，同比+1.6%。家禽板块，2022年，受海外禽流感影响，引种量受限，预计2023年白羽肉鸡供给端产能去化。2023Q1父母代种鸡养殖利润为1.7元/羽，同比大幅提升209.2%，实现扭亏为盈。白羽肉鸡行业或将进入景气阶段，有望带动公司禽用药品板块持续收益。原料药板块，2022年龙翔药业出现亏损，一方面，龙翔药业新的原料药工厂在2022Q1转固，导致折旧大幅增加；另一方面，2022年龙翔药业产能未完全释放。但随着2023年龙翔药业产能完全释放，公司原料药整体业绩向好发展。宠物板块独立运营，在研新品推出在即。2023年4月，天津瑞普生物技术股份有限公司与天津瑞奕生物科技合伙企业（有限合伙）共同投资设立了天津蓝瑞生物科技有限公司。本次合资设立蓝瑞生物有利于推动公司宠物业务快速发展，增加公司触达终端客户的广度和深度