东方证券：山西汾酒（600809）-量价齐升结构升级，23Q1实现开门红

山西汾酒(600809)公司近期发布2022年年报、2023年一季报。22年实现营收262.1亿元（yoy+31.3%）；实现归母净利润81.0亿元（yoy+52.4%），业绩优于预期。22Q4，营收、归母净利润分别同比增长50.0%、127.1%。23Q1，公司实现营收126.8亿元（yoy+20.4%）；实现归母净利润48.2亿元（yoy+29.9%）。白酒量价齐升结构升级，省内外市场同步扩张。分产品，22年，公司中高价酒类实现收入189.3亿元（yoy+39.5%），其中青花汾系列销售额突破百亿，同比增长60%，青花20、青花30销售额持续提升；中高价酒类收入占比为72.7%（yoy+4.2pct）。量价拆分，22年公司白酒销量、吨价分别同比增长17.0%、12.4%。23Q1，中高价酒类实现收入95.0亿元（yoy+75.2%），收入占比提进一步提升至75.2%，结构持续优化。分地区，22年，公司省内收入100.4亿元（yoy+24.4%），省外收入160.0亿元（yoy+36.3%），省内外均保持高增速，省外长江以南市场同比增长超过50%。23Q1，省内、省外收入同比增长30