中国银河：中国国航（601111）-2022年国内疫情及油价高企下业绩探底符合预期，2023年Q1完成收购山航

中国国航(601111)核心观点：事件：2022年：经营数据方面，公司实现旅客运输量3860.58万人次，同比-44.09%，为2019年的33.57%；ASK/RPK同比分别-36.89%/-42.31%，为2019年的33.43%/25.88%；客座率为62.73%，同比-5.90pct，为2019年的77.43%。财务数据方面，2022年，公司实现营业收入528.98亿元，同比-29.0%，为2019年的38.84%，实现归母净亏损-386.19亿元，继续呈现亏损。2023年Q1：经营数据方面，公司实现旅客运输量2639.9万人次，同比+88.1%，为2019年的92.81%；ASK/RPK同比分别+73.8%/+95.8%，为2019年的84.35%/73.58%；客座率为71.0%，同比+8.0%，为2019年的87.22%。财务数据方面，一季度公司实现营业收入250.68亿元，同比+94%，为2019年的，实现归母净亏损-29.26亿元。2022年疫情影响下公司客运收入承压，2023年Q1伴随疫情放开，业务量显著释放带动营收增94%。2022年：公司实现营收528.98亿元