东方证券：农业2021年第25周周报：南巴西双周糖产量略增

核心观点南巴西双周糖产量略增，制糖比继续下降UNICA披露5月下旬巴西中南部甘蔗产业数据。5月下旬，中南部甘蔗入榨量4322.9万吨，同比增长1.90%，累计入榨量1.29亿吨，同比下降10.88%；受干旱影响，巴西甘蔗含糖量上升，5月下旬吨蔗TRS上升2.69%至137.43千克。5月下旬，中南部糖产量262.3万吨，同比增加2.59%，无水乙醇产量80.2万吨，同比增长47.05%，含水乙醇产量118.6万吨，同比减少7.04%。制糖比46.34%，同比减少0.92pct。本榨季累计糖产量715.2万吨，同比减少11.12%，制糖比45.14%，同比下降0.69pct。干旱扰动与乙醇高价，巴西本榨季糖产量前景堪忧。据巴西国家气象局，预计6-8月南部地区的降水量低于平均水平，此时为巴西中南部甘蔗的种植期，需要相对适宜的水量；同时，原油价格高企推动糖醇比价位于相对低位，本周巴西糖醇比价为0.74，低于历史平均0.85，生产乙醇仍具有相对优势。风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、行业竞争与产品风险、政策风险。