东吴证券：坚朗五金（002791）-2022年报及2023年一季报点评：经营质量显著改善，静待需求回暖业绩复苏

坚朗五金(002791)投资要点事件：公司发布2022年报及2023年一季报。2022年实现营收76.48亿元，同比-13.16%；归母净利6556万元，同比-92.63%。2023Q1公司实现营收13.54亿元，同比+4.83%；归母净利-5605万元，同比+37.33%。下游需求景气回暖，Q1收入同比小幅改善。22Q4、23Q1收入分别同比-21.16%/+4.83%。分产品看，2022年与地产相关度较高的门窗五金系统、门窗配套件产品营收分别同比下滑14.84%/21.93%；家居类产品同比下滑5.26%，其他建筑五金产品同比下滑4.59%。分区域看，公司境外业务恢复较好，2022年收入同比增长22.01%。公司积极推进渠道向县城市场下沉及场景式销售开拓，到22年末公司共有国内外销售网点1000余个，销售团队6870人（2023年销售人员人均创收111万元，同比下滑17.6%），公司销售模式不断自我升级迭代，应对客户日益增加的“一站式服务需求”（产品、方案集成+安装服务+售后服务）。毛利率同比改善，预计随着规模扩大经营效率有望提升。2022年公司销售毛利率为30.20%，同比变动-