财通证券：国力股份（688103）-业绩整体平稳，真空电子专家有望进入快速成期

国力股份(688103)核心观点事件：公司发布2023年一季报，报告期内公司实现营收1.29亿元，同比+0.32%，实现归母净利润0.11亿元，同比-5.24%，扣非净利润0.11亿元，同比-2.32%，毛利率41.98%，同比+3.42pcts。业绩整体平稳，毛利趋势向好：公司2023Q1业绩整体平稳，营收基本持平去年同期，毛利率较去年同期有一定提升，但整体费用率较去年同期有所增长，我们推测是奖金发放、新品研发带来相关费用的增长，最终利润水平同比微降。展望后续，公司毛利率趋势向好，下游半导体、新能源等领域开拓顺利，公司在真空电子器件领域壁垒高筑，有望进入快速成长期。下游开拓顺利，多领域助力成长：1）半导体零部件：公司深耕真空电容器数年实现突破，性能参数可匹敌国外厂商且成本较低，已与ADTEC、北方华创、中微公司建立了合作关系，当前全球份额低，未来有望助力国产替代，实现快速增长。2）新能源车：高压快充趋势下，主回路接触器真空化大势所趋，公司凭借数十年技术沉淀成功导入下游头部客户，与特斯拉合作也在推进中。公司在手及意向订单充沛，产能是主要瓶颈，随着未来可转债项目648万只直流接触器项目落