国信证券：科顺股份（300737）-2022年报及2023一季报点评：业绩短期承压，23年弹性依旧可期

科顺股份(300737)核心观点全年业绩承压明显，23Q1收入端同比回正。2022年公司实现营收76.61亿元，同比-1.42%，归母净利1.78亿元，同比-73.5%，扣非归母净利0.43亿元，同比-92.5%，EPS为0.15元/股，并拟10派0.5元（含税），收入略有下滑主要受下游需求放缓及基于风险管控主动收缩部分客户供应影响，业绩承压主因沥青等原材料价格大幅上涨所致，此外报告期计提信用减值准备2.24亿元，上年同期2.49亿元。2023Q1实现营收18.66亿元，同比+7.59%，归母净利润0.58亿元，同比-41.37%，扣非归母净利润0.41亿元，同比-50.20%，收入端重回增长，但利润仍有承压。盈利能力明显下滑，2023Q1环比改善。分产品看，防水卷材/防水涂料/防水工程施工分别实现收入43.36/16.81/13.24亿元，同比-4.79%/-0.20%/-13.40%，毛利率分别为18.79%/26.01%/21.81%，分别同比-13.94/+3.87/-1.17pct；此外减隔震业务贡献收入2.61亿元。2022年综合毛利率21.21%，同比-7.30pct，主