西南证券：欧普照明（603515）-深入变革效率提升，Q1恢复性增长

欧普照明(603515)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营收72.7亿元，同比下降17.8%；实现归母净利润7.8亿元，同比下降13.6%；实现扣非后归母净利润6.3亿元，同比减少9.2%，主要是上年同期交易性金融资产投资收益和政府补助较多。Q4单季度实现营收20.6亿元，同比下降23.2％；实现归母净利润2.8亿元，同比下降2.1%。2023Q1实现营收15亿元，同比增加3.3%；实现归母净利润1亿元，同比增加47.8%。公司拟每10股派息5元，合计分红3.7亿元，分红率为47.1%。境内营收承压，海外业务快速拓展。分地区来看，境外营业收入6.9亿元，同比增长3.3%。公司坚持全球化自主品牌发展战略，海外业务不断扩大营销版图，公司海外业务聚焦重点市场，持续优化渠道布局，实现了营利双增的良性发展。公司实现境内营业收入65亿元，同比降低19.4%。在房地产周期波动和照明需求低迷等因素拖累，2022年公司境内收入有所承压。我们推测公司家居事业部下滑较多，商用事业部和电商事业部均有所承压。展望后续来看，我们认为公司积极拓展线上线下渠道，发展商用业务，