西南证券：海尔智家（600690）-海内外业务双增，盈利能力稳中有升

海尔智家(600690)投资要点事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收650.7亿元，同比增长8%；归母净利润39.7亿元，同比增长12.6%；扣非净利润37亿元，同比增长15.9%。海内外业务双增，产品迭代+高端转型。国内方面，2023Q1公司国内家电收入增长超过8%。根据中怡康数据，公司Q1国内家电零售额份额达28.1%，同比提升1.4pp。产品方面，公司通过产品技术迭代升级和多品类、多价位段布局实现持续性增长，引领行业方向；针对主要业务冰箱品类，公司推出多款平嵌产品，Q1嵌入式冰箱收入增长达190%。海外方面，Q1公司海外业务收入增长达11.3%。公司深化高端转型，欧洲市场推出905CD冰箱、90宽全新T门7系冰箱、全新H20平台洗碗机等多款高端新品，实现高端品牌增长42%，海尔品牌价格指数达到124。此外，公司加强新产业布局，在北美市场开展房车空调、管道机、多联机等新业务研发，打造新增长点。盈利能力稳中有升。报告期内，公司综合毛利率为28.7%，同比增长0.2pp，其中，国内市场毛利率同比提升，海外市场毛利率同比有所回落，但降幅逐季收窄。毛利率小幅增长受益于产