国金证券：密尔克卫（603713）-Q1业绩短期承压，全球化稳步推进

密尔克卫(603713)业绩简评2023年4月27日，密尔克卫发布2023年第一季度报告。2023Q1，公司实现营收23.5亿元，同比下降23.2%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降19.6%。经营分析货代行业整体承压，Q1营收同比下降。2023Q1公司营收同比下降23.2%，主要系货代行业整体承压。公司物流板块中，空运端缺口较为明显。相较于2022Q1，目前公司包机业务已经全部暂停，空运业务量（吨位数）大约同比减少过半。同时，2023Q1集运行业景气同比下滑，CCFI均值同比下降68.45%。货代业务收入以往占公司整体收入的约1/3，估算运价下降对营收增速影响明显。毛利率同比改善，费用率同比上涨。2023Q1公司毛利率为11.2%，同比上升1.6pct，主要系公司海运费成本下降幅度快于报价下降幅度。费用率方面，2023Q1公司期间费用率合计上升1.7pct，其中销售费用率为1.2%，同比+0.3pct，管理费用率为2.8%，同比+0.5pct，研发费用率为0.5%，同比+0.2pct，财务费用率为1.3%，同比+0.6pct。行业回暖逐步显现，全球化战略稳步推进。3月份以来，空运、