国信证券：拓邦股份（002139）-短期需求承压，汇率因素影响三季度业绩

拓邦股份(002139)核心观点三季度业绩承压。2023年前三季度，公司实现营收63.6亿元，同比-2.7%；实现归母净利润3.8亿元，同比-18.0%；实现扣非归母净利润3.8亿元，同比+2.9%。单季度来看，三季度公司实现营业收入21.1亿元，同比-8.8%；实现归母净利润1.2亿元，同比-44.3%；实现扣非归母净利润1.3亿元，同比-23.5%。分业务来看，家电板块同比、环比小幅下滑，高价值品类商空、智能温控等实现同比增长；工具板块控制类品类基本持平；新能源板块受家储业务下降影响同比下滑，工商业储能BMS实现快速增长，整体环比二季度趋势向好。公允价值变动和汇率因素放大短期业绩波动。公司三季度净利润同比下降幅度远超收入变动，主要原因为：（1）人民币汇率在三季度相对稳定，公司持有远期外汇浮亏影响非经常性损益，同时22Q2外汇波动产生汇兑收益，致23Q3财务费用同比增加近1亿；（2）去年同期对外投资公允价值收益较大，贡献公允价值变动损益约4854万元，23Q3同比大幅减少约6326万元。财务费用外，公司费用端保持研发投入，同时海外工业园前期投入、国际客户拓展及参展费用增加、数字化建设