国信证券：英维克（002837）-数据中心业务亮眼，液冷已至加速拐点

英维克(002837) 核心观点 2024年上半年增速亮眼，数据中心业务超预期。公司发布2024年半年报，实现营业收入17.1亿元，同比增长38.2%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长100%。 单季度来看，公司二季度实现营业收入9.7亿元，同比增长36%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长82%，整体延续了一季度的高增长态势。 从收入结构看，公司机房温控节能产品（数据中心温控），同比增长86%，占收入比重达到50%，是上半年的主要增长贡献来源；机柜温控节能产品（储能+通信基站温控）较为平稳，同比增长6.1%。客车空调和轨交空调亦有较好的增长，增速分别为42%和36%。其他类业务中，受益于电子散热业务的发展，上半年增长27%，是后续的重要看点。 费用率得到有效控制，盈利能力显著修复。公司费用相对刚性，24年上半年销售和管理费用增长较少，研发投入力度加大，但整体增速低于收入增速，费用率显著下降。公司毛利率同比虽略有下降，一方面是铜价上升带来的成本提高，另一方面是数据中心占比提升带来的结构性下降，但环比恢复态势良好，后续可期。净利率相较于一季度提升明显，达到10.7%，创下了近三年的新高