天风证券：中国房地产资产证券化研究系列之四：REITs科普三：首批公募REITs有哪些特征？

5月31日国内第一批公募REITs基金正式开启集中认购，6月2日晚间，沪深两市交易所公布了首批REITs产品的公众投资者认购结构，由最终的配售比数据来看，公众投资者投资热情高涨，多只产品获配比例低于5%。资产特征：首批REITs底层资产稳定性高首批公募REITs共有9支基金，按照证券资产类别分为经营权和不动产，分别对应5支基金和4支基金；按照底层资产类别分为高速公路、物流地产、产业园、公用环保四类。9支基金的底层资产的共同特点是均具有受宏观因素影响小、波动幅度小、现金流持续稳定的特点。从基金认购规模和资产估值相比较这一角度看，9支首批公募REITs中浙江杭徽REIT、博时招商园REIT折价发行，基于项目评估价值分别折价4.45%、5.89%。其他7支基金认购金额均较项目评估价值溢价，其中中金普洛斯REIT、盐港REIT、中航首钢REIT、富国首创REIT、广州广河REIT、东吴苏园REIT、张江光大REIT分别溢价9.15%、7.92%、7.15%、5.96%、4.55%、4.24%、1.70%。结构特征：原始权益人和运营方实力强大管理优秀首批公募REITs均采用如下结构：底层资产装入