国盛证券：有色金属行业策略：外需拉动铜铝景气韧性，新能源开启锂镍资源开发新格局

2021上半年全球疫后复苏波折带来波动率上行。欧美国家疫苗接种率不断提升，日常活动恢复下全球经济趋势性好转。受全球复苏进度不匹配、产业复苏差异化影响，宏观预期波折影响下有色商品价格中枢震荡抬升，产业与政策博弈氛围较重。展望2021下半年：预计全球经济仍处修复状态，主要经济体疫苗接种成效显现下，美欧疫情影响周期或逐渐结束，货币&财政政策落地成效有望更加显著。美国2022年财政预案显示未来财政强刺激或将为常态。国内政策已正式转“稳”，出口变化是下半年有色商品市场关键变量。当前时点，我们认为后续金属子板块行情将继续分化，把握供需面变动更为重要：1）欧美经济复苏下对金属原材料的直接需求提升；2）海外市场购买力提升与当下国内供应链复苏滞后性带来的出口订单增加；3）以新能源车为代表的需求高增速应用场景下上游锂镍金属供需改善及产业投资机会。锂板块：锂资源国内海外“双循环”，国内盐湖开发、海外南美资源面临机遇。全球新能源车需求高增速提升，“碳中和”背景下国内外可再生电源占比提升，锂电储能配套需求正日益显现。“出行移动式电源+储能固定式电源”快速发展对上游锂原料提出“保供”需求，上游资源战略地位后进一步