德邦证券：海鸥股份（603269）-电力算力双轮驱动，冷却塔龙头迎高增

海鸥股份(603269)国内冷却塔绝对龙头，订单充足利润创新高。公司深耕冷却塔30年，专注冷却塔一站式服务，入选国家制造业“单项冠军示范企业”，持续巩固国内龙头地位并积极向海外拓展，在美国、印尼、韩国、泰国等地成立子公司。2018年-2022年，公司的营业收入由6.04亿元增长至13.54亿元，CAGR达22.36%；归母净利润由3318.77万元增长至7375.23万元，CAGR为22.09%，保持高速增长。冷却塔市场空间广阔，公司多维优势打造竞争力。冷却塔是现代工业重要配套设施，广泛用于石化、冶金、电力等领域。我国冷却塔市场空间近200亿，但行业集中度较低，小厂家技术水平落后难以满足大型配套工程的需求。公司作为国内冷却塔龙头，技术实力领先，客户资源优质，并布局海外70个国家和地区，已形成全球化服务能力；在冷却塔下游需求逐步放量的当下，公司的优势有望转化为红利持续兑现。电力+算力投资加速，拉动冷却塔需求。1）火电：电力保供加速火电投资，预计未来两年火电冷却塔将提速，公司能力突出有望扩大市场份额；2）核电：环保要求趋严与内陆核电建设将带动核电冷却塔需求，公司作为中核集团合格供应商，有望