国金证券：光伏2021中期策略&SNEC观展收获：看淡短期产业博弈，重视技术变革和竞争格局纵横变化

观点总结：年内不恐慌、明年更乐观，布局强alpha龙头+优质二线弹性2021年国内外需求皆有一定刚性，全年150-160GW仍可期，2022年可乐观上看200GW+；产业链价格短期“加速赶顶”，1.75-1.8元/W的组件价格或是今年下半年主流；硅料涨价超预期，大比例长单加剧价格波动，2021Q4新产能开始释放，2022年供需未必十分宽松；玻璃价格底部或维持1-2个季度，有利于中期格局优化；硅片开工率不足将成为新常态，优势企业仍有望维持一定成本优势，“品质曲线”或将趋于陡峭；2022年是N型路线真正量产元年，电池环节或成为一体化组件龙头分“胜负手”的关键，头部企业的“规模优势”将向设备端和终端市场影响力两个方向外溢。投资建议：推荐具备长期alpha能力的、龙头地位相对固化的各环节头部公司：隆基股份、通威股份、阳光电源、福斯特、信义光能、福莱特、大全新能源等；优质二线/差异化辅材供应商：海优新材、金晶科技、亚玛顿；盈利修复弹性大的一体化组件龙头：晶澳科技、晶科能源、天合光能等；高分红电站运营商：信义能源；以及受益N型技术变革的设备公司。风险提示疫情反复造成全球经济复苏低于预期：对用电量/