国盛证券：有色金属行业周报：顺价传导铜铝需求高韧性，新能源锂镍材料景气抬升

贵金属：美非农低预期支撑量宽政策延续，政策预期不明扰动短期金价。①名义利率：周内十年期美债利率呈波动走势，收益率曲线略有收窄。美、欧经济景气数据再超预期，美国ISM制造业PMI连续11个月持续上行，欧元区制造业PMI终值数据为有记录以来峰值。就业市场仍维持低迷：美国5月失业率（公布值5.8%、预期5.9%、前值6.1%）好于预期，新增非农就业55.9万人，环比继续修复但弱于前期ADP数据（新增就业97.8万人），低预期非农数据支撑量宽政策延续，短期政策预期不明导致金价显现高波动特征；②通胀预期：美联储公布褐皮书调查报告显示，美国经济总体温和扩张，就业人口增幅相对稳定但物价压力增加，就业数据尚待提升掣肘流动性收紧空间；③美元指数：美国及欧元区PMI数据双双超预期，但在美国财政预算刺激下，加之美就业市场持续走强，美元指数或将维持震荡上行。基本金属：价格回落后库存去化印证补库诉求，铜铝基本面支撑强劲。（1）铜：①供给上，海外矿山迎来集中劳资谈判，铜价大涨令工人提高薪资诉求上升，增加海外矿山劳资协议谈判难度。智利矿山扰动不断，全球新投建矿山增产压力还未体现，短期支撑铜价；②需求方面，制约铜价主