国盛证券：通信2021年中期投资策略：历史“三低”时刻，不妨乐观点

2021H1为通信行业近10年的低点，站在这历史罕有时刻，我们从3个角度分析，对于2021H2不妨乐观点。1、通信行业目前处于何状态？低预期、低持仓、低估值，反转可期。复盘20H2-21H1，通信板块整体处于低谷，21Q1基金持仓仅为0.4%，创近10年最低；当前板块PE（TTM）34X，在近10年PE28X-95X的估值区间中接近底部。究其原因：（1）通信行业景气度和运营商的资本开支和集采节奏相关，自20H2集采放缓，21H1暂未出现明显提速；（2）通信公司大部分处于中游制造，因为上游原材料涨价和芯片缺货，加深了市场对于中短期业绩的担忧。但我们认为：（1）21H1虽5G集采放缓，但21H2有望迎来复苏，带动产业链公司业绩回暖，5月起通信板块的上涨已体现市场对于下半年5G建设提速的预期。（2）下游应用亮点不断。物联网从量变逐步转向质变，网联化、智联化的趋势加速物联网模组/平台、智能控制器公司业绩持续爆发，成为新主线。（3）伴随5G、物联网、AI等应用拓展，巩固市场对流量持续增长的信心，有望带动运营商、云计算相关公司业绩、估值双升。2、缺芯、原材料涨价背景下，哪些公司有望突围？我们主要选