开源证券：商贸零售行业周报：“三胎”政策放开，带来母婴消费行业发展机会

“三胎”政策放开，带来母婴消费行业发展机会本周（2021年5月31日）中共中央政治局召开会议，指出进一步优化生育政策、实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。“七普”数据显示：我国人口结构存在老龄化加剧、出生率下降、劳动人口减少等问题，因此放开三胎、提振生育势在必行。我们认为，“三胎”政策放开及未来配套政策落地完善，有望带来新生儿数量增加，对零售消费领域中与生育消费场景相关细分行业将有明显促进。首先产品端，新生儿出生将提振母婴消费品的市场需求，涉及婴幼儿衣食住行的各类品牌商将显著受益，如奶粉、纸尿裤、童装领域，包括布局婴童洗护用品的部分化妆品公司（贝泰妮、上海家化）；其次渠道端，除电商外，增长最快的是线下的母婴连锁店业态；再看服务端，医疗服务（辅助生殖等）、母婴服务（月子中心、幼教托育）行业也将显著受益行业景气度整体提升。我们认为，“产品+服务”构筑母婴消费万亿市场，其中母婴连锁零售模式凭借对母婴消费上下游（品牌商、消费者）的渠道价值，核心竞争力突出；爱婴室、孩子王等头部企业目前均已开启全国扩张，