华宝证券：碳中和系列报告：全国碳市场落地在即，企业CCER价值有望重估

投资要点：我国碳抵消机制发展的三个阶段：1）CDM项目阶段（2005-2012）：CDM项目为我国参与碳交易的主要方式，项目最主要集中于风能、水力等领域；2）碳交易试点阶段（2013-2020）：9个区域试点先后开启，已发布CCER审定项目2871个、备案项目861个，CCER在试点地区参与交易，各试点抵消比例在5%-10%之间，CCER累计成交量近3亿吨，2017年发改委暂缓项目备案申请；3）全国碳交易市场阶段（2021年后）：暂行条例取消核证减排抵消比例的量化指标，重新纳入自愿减排核证机制，北京承接全国CCER管理和交易中心。CCER项目的开发流程主要包括项目文件设计、项目审定、项目备案、项目实施与监测、减排量核查与核证、减排量签发。1）方法学：参与CCER项目需采用国家主管部门备案的方法学，目前发改委已发布200个CCER相关方法学；2）项目要求：项目需论证具备额外性要求，比较项目全部投资内部收益率与基准值的差值；3）审定与核证：参与CCER的项目应由经国家主管部门备案的审定机构审定，发改委气候司共公布12家具备自愿减排交易项目审定与核证资质的机构；4）减排量计算：采用基准线法计