川财证券：食品饮料行业2021年中期投资策略报告：景气持续向上，享受高端化趋势

核心观点白酒：行业依然景气，行业分化明显1）量方面：供给方面，预计下半年白酒整体尤其是高端酒的产量依旧稳定。需求方面，消费复苏与商务宴请活动恢复，白酒行业整体需求将进一步增长，从人口角度以及产品属性来看，整体白酒需求量依然较为稳定。2）价方面：2021年第一季度白酒行业整体动销良好，进入淡季，高端酒茅五泸批价维持高位，渠道库存整体偏低，同时白酒行业消费量稳中有升，下半年价格整体随着消费能力的提升依然具备提升空间。白酒行业驱动力仍以价为主，行业集中度明显提升后，优势企业将尽享消费升级带来的结构性红利。啤酒：高端化趋势明显，关注头部企业啤酒行业高端及超高端啤酒的增速显著高于啤酒行业整体。长期来看，产品高端化是公司持续保持行业领先地位的最优解。青岛啤酒先后研发上市青岛纯生、青岛黑啤、奥古特、鸿运当头、经典1903、全麦白啤、皮尔森、青岛啤酒IPA等高端产品，有力推动了产品结构优化和战略性新特产品布局。青岛主品牌高端产品占比从2011年的30%提升至2020年的46%，2020年青岛主品牌销量387.9万千升，其中高端产品销量179.2万千升，未来在高端化发展机遇下有望保持稳定增长。投资策略：