中邮证券：万马股份（002276）-高分子产能放量，业绩高速增长

万马股份(002276)投资要点公司2022年实现营收146.75亿元（+14.94%），实现归母净利润4.11亿元（+51.44%），销售毛利率、净利率分别为13.53%、2.82%，同比增长0.6pcts、0.68pcts。收入端两大主要板块电力产品、电缆材料均实现显著增长，盈利端受益电缆材料板块毛利率大幅提升（由12.81%提升至15.42%），带来整体盈利能力和业绩显著提升。公司发布2023Q1季报，实现营收30.75亿元（-1.69%），实现归母净利润0.92亿元（+125.93%），实现扣非归母净利润0.50亿元（+77.86%），其中高分子业务出货同比增长以及充电桩板块减亏带来扣非归母净利高增，同时一季度确认部分拆迁补偿带来非经常性损益大幅增长。电缆材料：产能快速增长，持续推进高端产品国产化。近年来，公司持续推进电缆材料产能扩张，现已完成临安、湖州、四川、清远四大基地，单月最高销量突破4万吨，2022年实现销量39.98万吨（+19.08%），巩固行业龙头地位，万马高分子2022年盈利大幅提升60%至2.63亿元。此外，公司持续推进高端电缆材料国产化，2022年公司自主研