民生证券：珠江啤酒（002461）-2023年三季报点评：大单品延续较快增长，盈利能力持续增强

珠江啤酒(002461)事件：公司发布23年三季报，23Q1-Q3公司营业总收入45.51亿元（yoy+10.71%），归母净利润6.43亿元（yoy+12.78%），扣非归母净利润6.04亿元（yoy+14.79%）。其中，23Q3公司营业总收入17.78亿元（yoy+5.94%），归母净利润2.77亿元（yoy+8.03%），扣非归母净利润2.68亿元（yoy+11.72%）。Q3受天气扰动销量微增，大单品驱动结构升级。23Q3公司营业总收入17.78亿元（yoy+5.94%），其中总销量46.15万吨（yoy+1.43%），平均吨价3854元/吨（yoy+4.45%）。根据国家统计局数据，2023年7/8月国内啤酒行业产量分别同比-3.40%/-5.80%。受雨水天气扰动&去年同期高基数影响，公司整体销量微增但预计好于行业平均水平。分品牌来看，23Q1-Q3纯生销量yoy+15.01%，其中97纯生销量yoy+33.28%，高端产品延续较快增长，驱动公司整体均价提升。公司围绕“3+N”（雪堡、纯生、珠江+N）品牌战略，加快产品结构升级，今年已推出南粤虎尊、980mL罐装英式IPA