中银证券：王府井（600859）-奥莱恢复态势良好，免税项目积极推进

王府井(600859)公司发布2023年一季度报告。23Q1公司实现营收33.67亿元，yoy+1.58%，归母净利润2.26亿元，yoy-39.77%，扣非归母净利润2.24亿元，yoy+144.83%。消费市场复苏带动公司扣非业绩迅速回暖。伴随疫后居民消费逐渐释放，有税业态迅速恢复、免税项目积极推进，业绩增长可期，维持增持评级。支撑评级的要点疫后营收小幅增长，扣非利润迅速回暖。23Q1公司实现营收33.67亿元，yoy+1.58%，归母净利润2.26亿元，yoy-39.77%，扣非归母净利润2.24亿元，yoy+144.83%。伴随促消费政策落地，零售市场逐步复苏，公司紧抓消费市场回暖机遇，开展一系列主题营销活动，推动扣非业绩迅速回升。归母净利润下滑主要受非经常性因素影响，22Q1公司的非经常性收益为2.85亿元，其中收购北京王府井购物中心产生投资收益3.01亿元，而23Q1非经常性收益为243.72万元。奥莱业态恢复亮眼，线上渠道持续发力。有税板块中，奥莱业态受新生活方式消费的带动，呈现出较为明显的恢复态势，23Q1实现营收5.33亿元，yoy+30.55%；毛利率为70.32%