国海证券：宝钢股份（600019）-2022年报及2023Q1季报点评报告：钢铁央企龙头，静待估值修复

宝钢股份(600019)事件:宝钢股份发布2022年年报和2023年一季报：2022年公司实现营业总收入3690.58亿元，同比增长1.02%；实现归母净利润121.87亿元，同比减少48.4%。2023年Q1公司实现营收788.86亿元，同比下降8.55%；实现归母净利润18.45亿元，同比减少50.56%。投资要点:2022年业绩行业前列，购销价差劣化降低2023Q1盈利水平。2022年我国宏观经济面临下行压力，钢铁行业供需双弱，钢价走低，原材料价格震荡高企，钢铁行业整体盈利空间受到挤压。2022年公司实现营业总收入3690.58亿元，同比增长1.02%；实现归母净利润121.87亿元，同比减少48.4%，但利润总额持续保持国内行业第一。2023Q1营收下滑主要系市场需求下降所致，此外原燃料价格仍高位运行，公司盈利水平同环比下降，短期业绩有所承压。挖潜增效，为盈利提供支撑。2022年、2023Q1四项费用率合计分别为2.95%/3.25%。在可比口径下，2022年期间费用同比-0.02pct；2023Q1同比+0.5pct，主要系公司加大绿色低碳和智慧制造等研发投入所致。此外公司围